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商业贸易行业专题研究:海外可选消费研究之奢侈品公司跟踪分析

时间:2019-10-14 10:01:24 中财网
核心观点:
趋势总结:奢侈品市场在发生哪些变化?

2017 年奢侈品市场呈现出几大趋势:1)行业显著回暖,全球个人奢侈品市场同比增长5%至2620 亿欧元,结束15-16 年的停滞;主流奢侈集团收入增速均有明显回升。2)中国人和中国区成为主要增长引擎:按国籍看,中国消费者2017 年购买了全球32%的奢侈品,同比上升2pp;按地区看,中国地区奢侈品消费额同比增长18%,远超其他国家和地区。3)奢侈品线上销售额持续攀升,2017 年同比增长24%至235 亿欧元,线上渗透率提升至9%。

数字化趋势下,奢侈品集团纷纷加码电商,推出官方购物网站或线上销售平台。4)为迎合年轻消费者,奢侈品品牌走下神坛,LV、GUCCI、BURBERRY 等与艺术家进行跨界合作、与时尚潮牌推出联名款屡见不鲜。

中微观层面:主流奢侈品公司现状如何?

LVMH:2017 年实现营业收入426.36 亿欧元,同比增长13.39%,除去汇率和组织架构影响有机增长率为12%;实现归母净利润51.29 亿欧元,同比增长28.84%。业绩增长既得益于品牌创新带来的内生增长,也得益于ChristianDior Couture、Rimowa 等品牌的外延并购。Kering:受GUCCI 优异表现驱动,FY2017 实现营业收入154.78 亿欧元,同比增长25%,增速同比提升18.06pp,创历史新高;实现可持续经营性利润29.48 亿欧元,同比大幅提升56%。

Richemont:最新财年(2017/3/31-2018/3/31),集团收入同比增长3.1%至109.79 亿欧元,以不变汇率计增速为8%,为近四年来新高。营业利润同比增长5%至18.44 亿欧元,净利润同比增长1%至12.11 亿欧元。Hermes:2017 年营业收入为55.49 亿欧元(YoY+6.7%),不变汇率下增长率为8.6%(+1.2pp);可持续经营利润为19.22 亿欧元,增长率为13%。Tiffany:2017 财年销售收入同比增长4.2%至41.7 亿美元,结束了FY2015、FY2016 的下滑趋势,全年来看同店增长基本持平。1Q2018 年强势回暖,截至4 月30 日的第一季度销售额同比增长15%至10 亿美元。

不变汇率下,营业收入和同店收入分别增长11%和7%。Burberry:截止到2018 年3 月底的十二个月,集团实现营业收入27.33 亿英镑,同比下滑1%;不变汇率下零售门店同店增长3%,增速提升2pp,但下半财年增幅从上半财年4%缩窄至2%,仍相对低迷。

风险提示
经济下滑,房价高企等因素导致终端需求疲软;资金、技术、人才等瓶颈导致全渠道整合协同低于预期;人工租金成本上涨,电商持续分流实体。

□ .洪.涛./.林.伟.强  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司
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